广生堂：2023年亏损349亿元

（300436）4月20日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入4。23亿元，同比增长9。58%；归母净利润亏损3。49亿元，上年同期亏损1。27亿元；扣非净利润亏损3。54亿元，上年同期亏损1。32亿元；经营活动产生的现金流量净额为-1。75亿元，上年同期为-1。20亿元；报告期内，基本每股收益为-2。1887元，加权平均净资产收益率为-49。90%。

以4月19日收盘价计算，目前市盈率（TTM）约为-7。42倍，市净率（LF）约为5。0倍，市销率（TTM）约为6。12倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示。

数据统计显示，广生堂近三年营业总收入复合增长率为4。68%，在化学制剂行业已披露2023年数据的53家公司中排名第31。近三年净利润复合年增长率为-386。49%，排名53/53。

年报称，公司秉承“广播仁爱·关注民生”的企业使命，坚定为人类的肝脏健康提供科学解决方案的梦想，坚定不移推动创新药物研发，实施创新发展战略，致力于为中国抗击新冠病毒、乙肝、肝癌、肝纤维化，打造属于中国人的，为推动我国自主可控药物研发创新发展贡献核心力量。

分产品来看，2023年公司主营业务中，保肝护肝药物收入2。03亿元，同比增长13。94%，占营业收入的47。95%；抗乙肝病毒药物收入1。22亿元，同比下降21。54%，占营业收入的28。79%；心血管药物收入0。36亿元，同比增长58。14%，占营业收入的8。42%。

截至2023年末，公司员工总数为820人，人均创收51。55万元，人均创利-42。51万元，人均薪酬18。56万元，较上年同期分别变化21。34%、-202。97%、27。20%。

2023年，公司毛利率为57。41%，同比下降1。43个百分点；净利率为-88。69%，较上年同期下降52。25个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为55。37%，同比下降6。19个百分点，环比下降4。15个百分点；净利率为-114。00%，较上年同期下降47。26个百分点，较上一季度下降74。28个百分点。

分产品看，保肝护肝药物、抗乙肝病毒药物2023年毛利率分别为80。29%、42。07%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为-49。90%，较上年同期下降37。03个百分点；公司2023年投入资本回报率为-23。30%，较上年同期下降10。65个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为-1。75亿元，同比减少5491。59万元；筹资活动现金流净额3。50亿元，同比增加1。87亿元；投资活动现金流净额-2。07亿元，上年同期为-1。97亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-3。57亿元，上年同期为-2。72亿元。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0。27次，上年同期为0。26次（2022年行业平均值为0。43次，公司位居同行业89/112）；固定资产周转率为0。74次，上年同期为0。86次（2022年行业平均值为2。45次，公司位居同行业99/112）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为7。36次、2。00次。

2023年，公司期间费用为4。68亿元，较上年同期增加1513。89万元；但期间费用率为110。81%，较上年同期下降6。69个百分点。其中，销售费用同比增长7。1%，管理费用同比增长34。51%，研发费用同比下降28。31%，财务费用同比增长494。32%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司无形资产较上年末增加189。66%，占公司总资产比重上升11。34个百分点；长期股权投资较上年末减少36。27%，占公司总资产比重下降4。68个百分点；递延所得税资产较上年末减少98。37%，占公司总资产比重下降4。68个百分点；货币资金较上年末减少15。12%，占公司总资产比重下降3。43个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末增加143。74%，占公司总资产比重上升7。83个百分点；长期借款较上年末增加99。54%，占公司总资产比重上升4。77个百分点，主要系公司口服五制剂车间产业化建设贷款；一年内到期的非流动负债较上年末增加298。72%，占公司总资产比重上升3。27个百分点；短期借款较上年末增加4。73%，占公司总资产比重下降0。42个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为1。11亿元，占净资产的21。58%，较上年末增加4281。42万元。其中，存货跌价准备为234。27万元，计提比例为2。06%。

2023年全年，公司研发投入金额为3。14亿元，同比增长68。05%；研发投入占营业收入比例为74。33%，相比上年同期上升25。86个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为57。69%。公司2023年年末资产负债率为64。74%，相比上年末上升28。67个百分点；有息资产负债率为28。44%，相比上年末上升7。61个百分点。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为何韦昱，取代了三季度末的香港中央结算有限公司。在具体持股比例上，黄彩艳、黄联土持股有所下降。

值得注意的是，根据年报数据，广生堂18。39%股份处于质押状态。其中，第一大股东福建奥华集团有限公司质押2401。00万股公司股份，占其全部持股的68。47%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1。93万户，较三季度末下降了801户，降幅3。98%；户均持股市值由三季度末的21。26万元下降至21。12万元，降幅为0。66%。

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

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